Espa?a, Portugal y Grecia, que afrontan serias dificultades por la evolución de sus finanzas públicas y no pueden recurrir a la devaluación de su moneda al formar parte de la zona euro tendrán que asumir sacrificios, como una baja de salarios para recuperar competitividad, según el FMI.
Como vemos refiere claramente a tres países... pues bien... vámonos a la publicación original en francés del periódico que refiere,
Les Echos...
http://www.lesechos.fr/info/inter/300407227-olivier-blanchard-il-est-indispensable-que-les-banques-centrales-laissent-leur-taux-d-interet-tres-bas-.htmSiendo ésta su traducción al espa?ol.
Olivier Blanchard: "Es esencial que los bancos centrales dejaron sus bajas tasas de interés"
[01/02/10 - 19H00 - Última actualización 16:21:00] 1 comentario (s)
El "economista jefe del Fondo Monetario Internacional analiza la situación económica en la zona del euro, las cuestiones de cambio y la capacidad de los bancos centrales.
Las dificultades de
Grecia, y Portugal, de sus finanzas públicas están árbol que oculta el bosque? ?Existe un riesgo real de colapso de la zona del euro?
AFPNon, no creo que esto no impide que exista un problema presupuestario en Europa. Grecia es el primer país en sufrir el castigo del mercado. El hecho de que están alentando a los países interesados a tomar medidas, que es una buena cosa.
La zona del euro no sufre por el hecho de que las economías son fundamentalmente muy diferentes de un país a otro? La zona euro está condenada a correr?
Las ventajas y desventajas de una zona de moneda única se conoce desde el principio. Una moneda común trae más disciplina, la creciente competencia y elimina los problemas asociados con el tipo de cambio. Estos efectos beneficiosos se verificaron. Europa es ciertamente mejor salir de la crisis con el euro y el intercambio de políticas nacionales. Sin embargo, un sindicato, a un costo de choques asimétricos. El ajuste habitual de los tipos de cambio para recuperar la competitividad se puede lograr. Durante los 5 a 6 a?os, todo ha ido bien. Ahora, con la crisis, Portugal,
Espa?a y Grecia tienen serias dificultades. Estos implican ajustes muy difíciles. Sobre todo cuando el entorno inflacionario es muy bajo. La restauración de la competitividad puede exigir grandes sacrificios, como salarios más bajos.
El Portugal y Grecia pueden pagarlo?
Ellos no tienen otra opción. Esto será largo y doloroso. Los problemas de Portugal también han empezado mucho antes de la crisis. Esto sólo hace que el ajuste más difícil.
Algunos países ricos, sino también algunos países de Asia se quejan de la infravaloración del yuan. N No existe el riesgo de proteccionismo creciente vis-?-vis China?
El debate sobre la revaluación del yuan se presenta a menudo en contra-productivas. China tiene una tasa de ahorro anormal, lo que indica una disfunción significativa. Para los hogares, mostró una gran incertidumbre sobre el futuro en relación con la salud, la educación, la jubilación. En el lado corporativo, que refleja la mala gestión pública y un problema de distribución de beneficios. China debe incrementar su consumo. Por otra parte, está tomando medidas en esa dirección.
En este contexto, se debe considerar el valor del yuan. Si aumenta el consumo sin un descenso de la demanda externa, el país se enfrentará a una crisis inflacionaria. China simplemente no puede crecer en un 15% por a?o! Por lo tanto, las necesidades de desaceleración de la demanda externa, y así dejar que su moneda se aprecie. Esto debe ser parte de su estrategia.
El desequilibrio de China no es la única responsable. El desequilibrio comercial de Estados Unidos está en camino de eliminar?
Un cambio importante es la crisis que la tasa de consumo de los hogares estadounidenses se ha reducido. Esta es una buena noticia a largo plazo porque la tasa de ahorro era demasiado bajo, pero se plantean problemas de demanda a corto plazo. La disminución en el consumo es, por ahora, parcialmente compensados por los déficit presupuestarios. Pero tendrá algo más para tomar el relevo. La mejor solución, al menos sobre el papel, sería aumentar las exportaciones y por lo tanto reducir el déficit comercial de EE.UU..
La palanca es el tipo de cambio efectivo del yuan ...
Esta es ciertamente una de las palancas. El problema es su fuerza. Probamos nuestros modelos con una apreciación del 20% de las monedas asiáticas en su conjunto (de yuanes, el won coreano, etc.) Con una menor tasa de ahorro en China. Queremos conseguir un mejor equilibrio entre el comercio de los Estados Unidos de alrededor del 1% del PIB, y casi el mismo para la zona del euro. Esto no es despreciable, pero no es suficiente para mantener un fuerte crecimiento en los países ricos.
?Dónde está el resto de la solución?
Es, casi por definición, el aumento de la demanda interna privada, es decir, el consumo y la inversión. En cuanto al consumo, sería contradictorio, al menos para los Estados Unidos, con el aumento - la necesidad - la tasa de ahorro. Idealmente, no debería ser una recuperación de la inversión, que puede ser posible si las tasas de interés siguen siendo muy bajos. Una vez que las empresas han eliminado de su exceso de capacidad, que se beneficiarán de este bajo costo de capital se corresponde con el dinero del premio a casi cero.
Los bancos centrales deben mantener las tasas de interés en los niveles actuales muy bajos?
Es esencial, y por el tiempo que sea necesario. Mientras que no hay una fuerte recuperación de la demanda privada, es absolutamente fundamental - tal vez más allá de 2010. Si esto crea burbujas de aquí y allá, va a actuar de diferentes maneras, pero el punto es que la actividad de distribución. Esto no impide que los bancos centrales comenzaron a retirar algunos de los aspectos de la política monetaria que no pasa a través de las tasas.
?Cuáles son los riesgos de la actividad de recaída?
No "doble caída", el riesgo es una desaceleración en el crecimiento.
Europa y los Estados Unidos se ven amenazados por la industrialización de China?
China todavía tiene un tipo de cambio que está relacionada con su tasa de ahorro. Es muy competitivo y esto tiene efectos en otras áreas del mundo. Sin embargo, como he dicho, la estrategia de crecimiento de China, que estará de gira en el futuro a la demanda interna, probablemente se reducirá con el superávit comercial de China, y por lo tanto los intercambios más equilibrada con el mundo.
Un país debe establecer objetivos para regresar a un presupuesto equilibrado constitucional?
La vuelta a un presupuesto equilibrado es esencial, pero dada la incertidumbre acerca de la recuperación de la demanda privada, se establezca un calendario claro e inflexible, es un error.
