EL BCE debería preocuparse menos por el “riesgo fantasma” de la inflación y centrarse en la creciente amenaza de la deflación que podría derivar de la “guerra de divisas”. Así de tajante es el economista Nouriel Roubini, que asegura que esto está ahogando la recuperación de los países periféricos con deuda maltratada, es decir, de los PIIGS, entre los que se encuentra España.
“La deflación, no la inflación, es el riesgo que azota a los PIGGS”, ha asegurado en declaraciones a la CNBC. Por ello, Roubini considera que el BCE debe considerar más a fondo la flexibilización cuantitativa, como sus homólogos británicos y estadounidenses.
“Los necios del BCE prefieren matar cualquier posibilidad de recuperación de los PIIGS antes de examinar más a fondo la QE (estímulo cuantitativo), que considera inaceptable escudándose en un aumento de la inflación”, dice Roubini.
A su entender, las tensiones en el mercado de divisas han llegado a un punto de ebullición. Países con un gasto excesivo necesitan reducir la demanda interna para reducir el apalancamiento, mientras que los países con sobre-ahorro se niegan a reducir su dependencia de las exportaciones netas.
“Este juego de suma cero en las divisas y las exportaciones netas significa que un país gana mientras otro pierde, y una guerra de devaluaciones competitivas ha surgido".
PROBLEMAS POR EL EURO
Los problemas fundamentales de los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) no se han resuelto después de la crisis de la deuda soberana de Europa. “El euro puede fortalecerse aún más contra el dólar si la Reserva Federal flexibiliza su política monetaria, lo que podría llevar a la recesión a estos países de la Eurozona”, señala.
Roubini asegura que existe el riesgo de que los llamados PIIGS tengan que salir de la zona euro. No obstante, señala que esta posibilidad “es menos probable que la reestructuración de su deuda pública”.
Asimismo, ha alertado del peligro del estallido de las guerras comerciales que han comenzado a surgir a consecuencia de que algunas naciones están debilitando sus divisas para estimular las exportaciones. “Estamos en un mundo en que todos quieren crecer vía exportaciones. El riesgo de guerra comercial entre China y EE UU es importante”, según Roubini.
Este experto cree, además, que los PIIGS necesitan desesperadamente una depreciación nominal y real del euro.
